商标成不良资产处置新宠

近年来，随着中国市场经济结构的深度调整与产业升级步伐的加快，一个曾经相对沉寂的领域——商标权交易，正悄然升温，并逐渐成为不良资产处置市场中一颗引人注目的新星。这一转变，不仅反映了市场主体对无形资产价值认知的深化，也揭示了在存量经济时代，资产盘活与价值重塑的新路径。

长久以来，不良资产处置的重心大多集中于有形资产，如房地产、机器设备、土地使用权等。这些资产价值相对直观，评估与交易模式也较为成熟。然而，随着经济从高速增长转向高质量发展，许多企业，特别是经历转型阵痛或经营困境的企业，其资产负债表上除了可能贬值的实物资产，往往还沉淀着一项潜在价值未被充分发掘的资产——商标。这些商标或许曾承载着企业的辉煌历史，或许在特定区域或细分领域积累了一定的商誉与消费者认知，但因企业主体陷入困境，它们也随之沉寂，甚至面临因未续展而被注销的风险。如何将这些“沉睡”的商标从不良资产的包袱中剥离、激活，转化为可流动的资本，成为摆在资产管理机构、司法部门以及市场投资者面前的新课题。

商标作为不良资产处置的新宠，其兴起有着深刻的市场与制度背景。

是知识产权战略地位的全面提升与国家政策的积极引导。近年来，从“中国制造”向“中国创造”转型的过程中，知识产权被视为国家发展的战略性资源和国际竞争力的核心要素。《知识产权强国建设纲要（2021－2035年）》等顶层设计文件相继出台，强调要加强知识产权的创造、运用、保护和管理。在司法层面，知识产权案件审判专门化、赔偿力度加大，显著提升了知识产权保护水平。这为商标等无形资产的价值稳定与交易安全提供了坚实的制度保障，增强了市场主体的交易信心。

其次，是商业形态演进与品牌价值认知的深化。在消费升级和数字经济蓬勃发展的今天，品牌对于企业的重要性前所未有。一个知名商标意味着市场份额、消费者忠诚度、溢价能力和渠道话语权。对于新进入市场的创业者或寻求业务拓展的企业而言，自主培育一个成熟品牌需要投入巨额资金与漫长的时间，且成功率存在不确定性。而通过受让一个已有一定市场基础的商标，可以快速获得市场准入的“通行证”，节省大量前期推广成本，实现“站在巨人肩膀上”的快速发展。这种“品牌速成”需求，为沉淀的商标资产提供了广阔的买方市场。

再者，是不良资产处置行业自身的专业化与精细化发展。传统的“打包、打折、打官司”三打模式已难以满足日益复杂的市场需求。资产管理公司（AMC）及各类投资机构开始转向更具技术含量的价值挖掘与重组运营。商标作为企业核心无形资产，其价值评估、法律风险排查、潜在买家匹配、交易结构设计等环节，都需要专业的法律、商业与市场分析能力。这促使处置机构组建专业团队或与知识产权服务机构深度合作，提升了商标资产处置的成功率与效益，形成了正向循环。

最后，是破产重整程序中知识产权处置的常态化。在企业破产重整案件中，维持企业的运营价值至关重要，而商标往往是维系企业生命、吸引战略投资的关键资产之一。管理人越来越注重对包括商标在内的无形资产进行单独评估、剥离和处置，以最大化债权人利益，同时也为有活力的商标寻找新的归宿，避免社会资源浪费。

尽管前景广阔，但商标作为不良资产进行处置，仍面临一系列独特的挑战与风险，这要求参与各方必须具备高度的专业素养与审慎态度。

首要挑战在于价值评估的复杂性。 与房产、设备有相对明确的市场参照物不同，商标的价值具有极强的主观性和情境依赖性。其价值不仅取决于商标本身的显著性、设计美感，更与它所承载的商誉、历史经营记录、所在行业、市场份额、消费者认知度等软性因素紧密相连。一个在特定区域家喻户晓的老字号商标，在全国范围内可能价值有限；一个在传统行业日渐式微的商标，若能与新兴业态结合，或许能焕发新生。评估时需要综合运用成本法、市场法和收益法，并对未来收益进行合理预测，难度和不确定性远高于有形资产。

其次是法律状态的清晰与风险排查。 待处置的商标可能存在诸多法律瑕疵：权属是否清晰？是否存在共有情况？是否已过续展期面临失效？是否涉及质押、独占许可等权利负担？是否存在正在进行的异议、无效宣告或诉讼程序？历史使用中是否有不规范之处（如自行改变注册样式）？这些隐患若未在处置前彻底厘清，将给受让方带来巨大风险，甚至导致交易失败或后续纠纷。因此，详尽的知识产权尽职调查是处置流程中不可或缺且至关重要的一环。

再次是市场匹配与价值实现的难题。 找到“对”的买家是商标价值变现的关键。有些商标与原有企业的业务绑定过深，脱离原企业后价值可能大打折扣；有些商标则具有较高的通用性或可塑性，能够较容易地移植到新的产品或服务上。处置方需要深刻理解商标的内涵与潜在应用场景，主动寻找并说服潜在的战略投资者、行业整合者或品牌运营专家。这要求不仅要有广泛的市场触角，还要具备一定的品牌策划与营销思维。

最后是交易流程与后续管理的专业性。 商标转让需在国家知识产权局办理核准手续，流程虽不复杂但要求材料准确规范。受让方接手商标后，如何维持其有效性（按时续展）、如何规范使用以避免被“撤三”（连续三年不使用撤销）、如何持续进行品牌维护与推广以保值增值，都是需要考虑的问题。一次成功的处置，应包含对受让方后续管理能力的初步判断或提供必要的辅导。

面对机遇与挑战，市场各方正在积极探索商标不良资产处置的创新模式与策略。

模式一：专业化剥离与单独处置。 在处置企业整体资产时，有意识地将商标等无形资产从负债和不良实物资产中剥离出来，进行独立评估、包装和推介。这种方式能避免优质无形资产被整体资产包的“不良”标签所拖累，吸引专注于品牌投资的特定买家，往往能实现更高的溢价。

模式二：与破产重整程序深度结合。 在破产重整案件中，将核心商标的处置或授权使用作为重整方案的重要组成部分。既可以将其出售给重整投资人，作为其接盘运营的基础；也可以设计灵活的商标许可使用方案，使新成立的企业能够在过渡期内使用原商标，维持市场连续性，待条件成熟后再进行所有权转移。

模式三：资本化运作与证券化探索。 对于具有稳定许可费收入或较高知名度的商标组合，可以探索将其未来收益权进行资产证券化（ABS），发行相关金融产品。这能将无形的商标权转化为可流动的标准化金融资产，拓宽融资渠道，也为投资者提供了参与知识产权投资的新工具。尽管目前在国内尚处初期，但代表了未来的一种发展方向。

模式四：搭建数字化交易平台与生态。 利用互联网、大数据和人工智能技术，建立专注于知识产权（包括商标）交易的线上平台。平台可以整合待处置商标信息库、提供智能估值模型、进行买卖双方精准匹配、完成线上签约与流程跟踪，并引入法律、评估、融资等第三方服务，提高交易效率，降低信息不对称，构建活跃的商标交易生态。

策略上，则强调“精耕细作”：

1. 深度尽调，透明披露： 对拟处置商标进行穿透式法律与商业尽调，形成详尽的报告，并向潜在买家充分披露已知风险，建立信任基础。

2. 精准估值，灵活定价： 采用多种评估方法交叉验证，结合市场测试反馈，设定合理的价格区间。可考虑“基础转让费+未来收益分成”等灵活定价模式，共享商标价值成长红利。

3. 主动营销，讲好故事： 不仅仅是列出商标名称和类别，更要挖掘其历史渊源、文化内涵、市场潜力，为其“编织”一个吸引人的商业故事，针对性地向相关行业或投资机构进行推介。

4. 设计结构化交易方案： 针对复杂情况，设计包含过渡期安排、许可使用、品牌维护要求、争议解决机制等在内的综合性交易方案，保障买卖双方长期利益。

展望未来，商标作为不良资产处置的重要标的，其市场地位有望进一步巩固和提升。随着注册便利化改革、审查质量提高和维权力度加大，中国商标的整体质量与环境将持续优化，为交易奠定更好基础。跨界融合、国潮兴起等趋势，也将为许多“沉睡”的老商标注入新的文化价值和商业可能性。专业服务机构将更加细分和成熟，提供从评估、法务、交易到运营的全链条服务。最终，一个高效、透明、活跃的商标交易市场，不仅能够有效盘活存量资产、帮助困境企业回笼资金、优化资源配置，更能促进品牌价值的流动与再创造，为经济高质量发展注入独特的“无形资产动能”。商标，这门关于信誉与识别的古老生意，正在不良资产处置的新舞台上，演绎出全新的价值篇章。

商标成不良资产处置新宠由商标转让提供